--- title: "年入55亿的老牌巨头，也宣布停产了" url: "https://seafh.com/w/47" type: "article" author: "出海网" date: "2026-01-26" category: "头条" categorySlug: "头条" tags: "行业公司, 家具家居" description: "机器停转的震动，从天津工厂空荡的厂房传出，最终化为公告栏里一行冷静的文字。 在行业寒潮尚未退去之际，美克家居的一纸停产公告，还是激起了不小的涟漪。 1、低效产能下的必然选择 美克家居宣布停产天津两家核心工厂的消息，并不意外，但依然刺眼。 表面看，这是一项突然的经营调整;但如果把时间轴拉长，会发现这几乎是一场注定要发生的" --- # 年入55亿的老牌巨头，也宣布停产了 机器停转的震动，从天津工厂空荡的厂房传出，最终化为公告栏里一行冷静的文字。 在行业寒潮尚未退去之际，美克家居的一纸停产公告，还是激起了不小的涟漪。 ## 1、低效产能下的必然选择 美克家居宣布停产天津两家核心工厂的消息，并不意外，但依然刺眼。 表面看，这是一项突然的经营调整;但如果把时间轴拉长，会发现这几乎是一场注定要发生的收缩。 已于2026年1月1日起被关停的美克国际家私(天津)制造有限公司与美克国际家私加工(天津)有限公司，并非边缘资产，而是**公司过去外销业务体系中的重要制造基地**。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/c2a99350f64fe5f6ba93634d0e8d08d0b986553a52fc130aad770b7b39ddb777.png) 图源：巨潮资讯 然而现实是，这两家工厂的产能早已“名存实亡”。**平均不足 20% 的产能利用率**，使其从“生产资产”逐渐沦为持续吞噬现金的负担。在制造业中，这几乎意味着工厂已经丧失了规模效率，固定成本被持续摊薄，却无法转化为有效产出。 美克家居将此次停产定位为“优化闲置产能、减少亏损并加速战略转型”的必要举措。从财务表现看，这确实是一次止损手术。 2024 年，天津美克实现 6.02 亿元收入，但**净利润仅 300 万元**，几乎贴着盈亏平衡线运行;天津加工虽有 1.45 亿元收入，却已录得 2300 万元亏损。 进入 2025 年前三季度，经营状况进一步走弱：天津美克收入降至 2.81 亿元，**净亏损扩大至 5600 万元**;天津加工收入仅 7600 万元，亏损仍在 1200 万元左右。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/a210a6f5775d371393837a8994835e2cc44a8a74de761c3b3d82ffdbaf194f69.png) ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/56bcfece606bf3f0ab117e47010291769a322e4d161e4edfca4459387d11428b.png) 图源：巨潮资讯 设备折旧、人力成本、厂房维护，每一项都在放大亏损。对美克家居而言，继续维持这两家工厂的运转，已经很难用“为未来保留能力”来解释。 更关键的是，这并非单一市场波动所导致的短期问题。 过去几年，国际贸易环境变化叠加全球消费走弱，使得原本依赖的外销订单大幅收缩。**美克家居的选择并非完全退出外销，而是将外销制造能力转移至成本结构更具优势的越南工厂**。在这一背景下，天津工厂的战略价值被迅速削弱，留下的只剩下难以消化的固定成本。 因此，此次停产更像是一次“止血”动作——通过关停长期闲置产能，压缩亏损敞口，为公司后续调整争取喘息空间。与其说这是一次主动转型，不如说，是在现实压力之下作出的被迫修正。 ## 2、四年巨亏与失速 如果只把美克家居的困境归因于制造端，其实低估了问题的严重性。 真正的压力，来自持续恶化的财务表现。回看历史数据，美克家居曾站在一个相当高的起点：**2019 年，公司营收达到 55.88 亿元的峰值，净利润超过 4.5 亿元**。 但随后几年，业绩曲线迅速下行。过去四年里，美克家居几乎没有走出过亏损区间，资产负债率不断攀升，并在 2024年末达到 65.24%。从 2022 年至 2025 年前三季度，公司累计亏损规模已超过 18 亿元，且亏损幅度并未呈现明显收敛趋势。 仅在 2025 年前三季度，公司实现营业收入 22.23 亿元，同比下滑约 10%，但归母净利润仍为 -2.20 亿元。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/16a8ec01d646963721f1e8003ed760491cbaafb0c150b12b704f23deeb3e98e2.png) 图源：巨潮资讯 问题的核心，在于曾经引以为傲的重资产“大店模式”。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/f944b7ef2e4143d42ae19e3cd7b8ef45c416b8ba012fc6f293db762dc2fa0f2c.png) 图源：美克家居官网 在行业上行周期，大面积直营门店可以带来品牌形象、客单价和体验优势;但在消费趋谨、客流下滑的环境下，这一模式的弊端便被无限放大——高租金、高人力、高运营成本，使单店的盈亏平衡点被推至极高水平，一旦销售放缓，压力便成倍释放。 在现实面前，渠道收缩已成为被动选择。2022年至2024年，美克家居门店总数从471家缩减至327家，其中直营店从148家减少至111家。这一趋势在2025年第一季度仍在延续，公司又进一步关闭了 8 家直营门店。 这并非简单的“关店控费”，而是对原有商业模式的一次被动拆解。当门店网络无法再支撑规模化扩张，制造端的规模优势随之失效，库存、产能与成本开始反向挤压利润，最终形成连锁反应。 此次天津工厂停产，本质上是渠道收缩在制造端的延伸结果，也意味着美克家居正在逐步放弃“制造+零售一体化”的重资产路径，转而退回到更轻的品牌与渠道定位。 但新的问题随之浮现：当制造能力被削弱、线下门店收缩，新的增长引擎又在哪里? ## 3、一次高风险的“换赛道”尝试 在传统家居业务持续承压的同时，美克家居选择了一条颇为激进的路径——跨界。 美克家居正在筹划收购深圳万德溙光电科技有限公司，后者是一家从事高速铜缆及相关产品的供应商，业务方向直指 AI 算力基础设施。从家具制造到高速铜缆，这几乎是一次彻底的赛道切换。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/a30b8b29d775890f04f332762cddd49cf7faf0e1ac1c23c7a8ccc3215bfecff6.png) 图源：万德溙官网 相关公告披露后，美克家居股价在2026 年1月5日—1月8日连续 4个交易日涨停，累计涨幅超过46%，显著跑赢同期大盘。显然，AI相关资产为公司打开了新的估值想象空间。 从市场逻辑看，这并不难理解。AI 基础设施正处在高景气周期，相关资产的关注度与估值水平，远高于传统家居行业。通过构建“家居 + AI”的双主业结构，美克家居不仅有机会摆脱单一行业下行带来的估值压制，也为自身争取到了更多时间与关注。 然而，热潮之下，风险同样不容忽视。 首先，两大业务之间的协同性极弱，无论在技术路径、供应链体系，还是客户结构上，几乎都不存在自然连接点;其次，美克家居本身并非技术驱动型企业，跨界之后，如何快速建立对新业务的理解、管理与风控能力，仍是未知数;更现实的是，并购本身并不能立刻改善现金流与盈利能力，反而可能在整合期内持续消耗资源。 ![](https://seafh.oss-cn-guangzhou.aliyuncs.com/wp-content/uploads/2026/01/458a3b5b96d675dba11c779fc7cf66033c4a9b2389951b6ea1316a75623ac3bc.png) 图源：美克家居官网 更重要的是，即便AI故事讲得再好，家居主业仍是美克家居当下的基本盘。制造端收缩、门店减少之后，品牌如何稳住现有市场?如何在不再“烧钱扩张”的前提下，重建可持续的盈利模型?这些问题，短期内很难通过跨界给出答案。 天津工厂的停产，标志着美克家居一个阶段的正式结束。它既是一场迟来的止血，也是一记清醒的现实提醒：重资产扩张模式，在行业周期反转时，往往比想象中更脆弱。 跨界 AI，或许能带来新的叙事与喘息空间，但真正决定公司命运的，仍然是它能否在收缩中完成自我重构。 对于美克家居来说，未来几年，可能比过去任何时候都更关键。 **文章来源：**出海网 **【版权提示】**信息来自于互联网，不代表飞禾跨境官方立场，内容仅供网友参考学习。版权归原作者所有，未经允许不得转载。对于因本网站图片、内容所引起的纠纷、损失等，飞禾跨境均不承担侵权行为的连带责任。如发现本站文章存在版权问题，请联系：[admin@seafh.com](mailto:admin@seafh.com) 进行下架删除！